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发布日期：2024-12-17 08:55 点击次数：192
16日，统计局公布了 11 月的宏不雅经济 “数据包”，初看之下宏不雅浮滥数据绝顶疲软，举座社零仅同比增长 3%，剔除汽车后增速进一步滑落到 2.5%。多项可选商品品类（限度以上）如烟酒、衣饰、化妆品 11 月销售额齐同比负增长。
不外访佛客岁，因为各电商平台再度提前了 “双十一” 大促的开启技艺，导致大促购物需求进一步被前置到 10 月。因此11 月的滑坡需要与 10 月的翘头纠合在统共看。具体来看：
1. “双十一” 已成 “双十” 大促？
先看对 10~11 月社零高下波动影响最大的线上零卖。由下图可见，本年各主要电商平台开启双十一大促的预热节点已巨额提前到了 10 月 15 日之前。2023 年时则巨额在 20 号以后财开启。
技艺节点的进一步提前，使得更多的大促浮滥需求别前置到了 10 月开释。对应着10 月线上（调整后）什物零卖同比增长达 11%，较前 3 个月 4%~8% 的增速区间有彰着的翘头。相对的11 月的什物零卖增速就飞速滑落到-2.7%。
假定若无大促前置的影响，10 月线上什物增速访佛 9 月为 6.5%，可算的大促前置的线上什物浮滥额为 605 亿，假定再带动 15% 的线上非什物和其他渠谈的浮滥，那么大促前置的琢磨影响为 696 亿。
将上述前置影响加回后，11 月的线上什物零卖额增速约为 1.6%。举座社零的增速也从本季公布的 3%，飞腾到为 4.6%。
可见增速的波动很大一部便是来满足促技艺的错配。因此，将 10~11 两月琢磨统共看才更据意旨。
将10~11 月琢磨后，2024 年两月的线上什物零卖增速为 3.3%，对比前几个月的增速属于偏下的泄漏，可见线上浮滥照实是比较弱的。但两月琢磨举座社零同比增速为 3.9%，比拟前几月 2%~3%，举座社零的泄漏还算可以。
2. 线下餐饮浮滥 11 月略有改善
相对的，不太受双十一大促影响的做事性浮滥在 10~11 两月间并未展现出先高后底的趋势。本月统计局莫得公布举座的做事浮滥支拨增速，但以餐饮支拨为例，诚然本季 4% 的同比增速从齐全值上通常是疲软的。但不管从同比增速已经比拟 2021 年的复合增速，11 月的餐饮浮滥情况比拟 10 月是有改善的。
3. 汽车、家电产物冉冉向好，衣饰好意思妆泥潭回击？
分商品品类来看，单项比重最大的汽车零卖（占名额以上零卖总和约 1/4），10~11 两月齐泄漏可以，两个月的增速齐在 10% 以上。但也意味着剔除汽车零卖后的社零增速会更低，两月琢磨同比增长 3.1%，与 7~9 月 2.9~3.3% 的增速基本一致。
其他大类商品上，必选的粮油食物近四个月的增速基本捏平不变，可选品中衣饰、化妆品等枢纽线上品类呈现了彰着的 10 月大增而 11 月大跌的情况，与双十一大促的提前应当有彰着的关系。
另外，家电产物品类应当是受益于国补的径直利好，10~11 两月间齐保捏着可以的增长。通信产品（手机等）则卤莽因现时锋未被纳入国补规模，11 月出现了负增长。
剔除大促提前的影响，从累计增速的角度看：可选类衣饰鞋帽和化妆品的累计增速彰着低于食物粮油，但比拟 8、9 月的增速已经有一些改善的。家电、产物和汽车类销售的累计增速则在近四个月捏续走高，景气度捏续改善。
作家：海豚君，36氪经授权发布。