江阴银行2024年三季度报点评：不良率大幅下落，欠债资本旯旮改善

发布日期：2024-10-30 14:00 点击次数：61

广发证券银行分析师倪军、李文洁

核心不雅点

江阴银行发布2024年三季度论述，咱们点评如下：2024年前三季度营收、PPOP、归母净利润同比永诀增长1.3%、-5.5%、6.8%，增速较24H1永诀变动-4.13pct、-2.82pct、-3.70pct。从前三季度累计事迹开动来看，限度增长、中收、其他非息、拨备计提减少酿成正孝敬，净息差收窄、资本收入比、有用税率加多为主要负担。

亮点：（1）测算欠债资本旯旮显耀改善。公司24Q1-3净息差1.74%，较24H1下落2bp，主要受到滋生金钱收益率下行的影响，测算24Q3单季度金钱收益率环比下落14bp。欠债资本率旯旮显耀改善，测算24Q3单季度欠债资本率环比下落8bp，跟着进款挂牌利率下调，预测已往欠债资本将进一步改善，支执息差企稳。（2）不良率大幅下落，拨备掩盖率普及。公司24Q3末不良率0.90%，环比下落8bp；拨备掩盖率452.16%，环比高潮16.91pct，风险抵补才略夯实。从前瞻倡导来看，24Q3末热心贷款率1.42%，环比24Q2高潮5bp；测算24年前三季度不良生成率0.75%，同比下落22bp，总体金钱质料肃穆。（3）中收发达亮眼。24年前三季度净手续费收入同比增长26.5%，预测主要由结算业务手续费收入大幅增长开动。

热心：（1）限度增速下落。金钱端，信贷需求偏弱。24Q3末贷款同比增长6.2%，增速环比24Q2末下落3.53pct，Q3单季度贷款限度裁减12.63亿元，主要由于零卖贷款需求疲软，24Q3单季度零卖贷款限度下落7.12亿元。欠债端，24Q3末进款同比增长6.2%，增速较24Q2末下落1.10pct，24Q3单季度进款限度裁减11.26亿元，主要由于对公进款流失，个东说念主进款提供主要增量，24Q3单季度对公、个东说念主进款限度永诀变动-18.47亿元、+9.62亿元。（2）预测欠债减少对同比基数酿成扰动。预测主要因为昨年同时预测欠债转回，导致公司买卖外收入和少数鼓励职权基数高潮，对利润表酿成扰动，最终导致24Q1-3呈现出营收正增长，PPOP负增长，净利润负增长，归母净利润正增长的特征。

盈利预测与投资提倡：预测公司24/25年归母净利润增速永诀为6.40%/5.04%，EPS永诀为0.92/0.97元/股，现时股价对应24/25年PE永诀为4.41X/4.20X，对应24/25年PB永诀为0.52X/0.47X，综认为议公司历史PB（LF）估值核心和基本面情况，予以公司24年PB估值0.6X，对应合理价值4.74元/股，督察“买入”评级。

风险教唆：（1）经济增长超预期下滑；（2）进款资本高潮超预期；（3）外洋经济及金融风险超预期；（4）战术调控力度超预期。