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发布日期：2024-12-10 12:18 点击次数：188
国货彩妆元老长跑8年终上市，并置身国内上市化妆品企业十强，当今市值第四。
作家 | 璞 玉
曾三度折戟A股的毛戈平化妆品股份有限公司(以下简称：毛戈平)，在转战港交所7个月后，终于迎来好音尘。
本日(12月10日)，毛戈平在港交所崇拜敲钟上市，股份代码为01318，至此，成为“中国高端彩妆第一股”。
据悉，毛戈平规划在本次IPO中拟发售7058.82万股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%逾额配股权。
而毛戈平在本次IPO刊行中共引入6名基石投资者，累计认购1亿好意思元(约合东说念主民币7.26亿元)。其中，CPE认购3500万好意思元(约合东说念主民币2.54亿元)、正心谷成本认购2000万好意思元(约合东说念主民币1.45亿元)、ACCF Capital(由原L Catterton Asia合资东说念主王俊创办)认购1500万好意思元(约合东说念主民币1.09亿元)，常春藤基金、Brilliant Partners Fund LP以及大湾区共同家园投资基金分袂认购1000万好意思元(约合东说念主民币7264万元)。
值得细心的是，毛戈平在本次刊行中颇受追捧，最终认购倍数或超800倍，申购总数则将超华润饮料时的认购畛域、成为本年港股冻资王。即，毛戈平最终以位于招股区间顶部的每股29.8港元(约合东说念主民币27.88元)完成订价，IPO市值则将为140.24亿港元(约合东说念主民币131.24亿元)。
谈判国内化妆品企业市值排名来看，在港股的巨子生物依旧断层第一，但轨则本日9：40分，毛戈平市值为241.4亿元，排名第四。
毛戈平进国内上市好意思妆十强
其实，毛戈平是国内好意思妆市辘集早期推进上市的彩妆企业。与同期开启上市程度的同业来比，毛戈平的上市之路可谓是放诞升沉。
如，同在2016年递表的珀莱雅，次年便奏凯上市；2016年才创立的完整日志母公司逸仙电商，也已于2020年11月在纽交所完成了挂牌上市。
对比国内上市化妆品企业本年上半年营收数据，以剥离非化妆品业务排名来看，毛戈平排名第6，营收高于逸仙电商、华熙生物等企业。
凭借国货好意思妆的东风，毛戈平本年上半年营收就接近20亿，年营收或有望至40亿。此前，聚清秀与业内东说念主士疏通时，拿起毛戈平，广泛招供了其在作念品牌方面的奏凯，默示“终于熬出了头”、“品牌很塌实，渠说念也很塌实，也该他们起来了”。
与此同期，毛戈平在11月20日更新的贵寓中涌现，轨则2024年9月30日止的9个月，毛戈平销售额与2023年同期比较有所增长。
另外，聚清秀在《毛戈平半年营收20亿，国内上市TOP10样式要变了?》一文中，就指出比年来毛戈平复合年增长率为41.6%，这一增速，泄漏高于行业平均水平。
且值得一提的是，当一些国际大牌跌落神坛时，不少国货色牌在流量与热度中连续着泼天华贵，毛戈平品牌等于其中之一。
与国内上市好意思妆企业头部品牌对比来看，毛戈平品牌2024年上半年营收仅次于可复好意思，或将置身20亿品牌俱乐部。
从上述各样来看，国货崛起的波浪推进之下，比年来毛戈平的阐扬可以，历经8年后如今终于奏凯上市。
不外，这能为毛戈平带来什么影响暂且不知，脚下之于毛戈平，更为伏击的是在彩妆这一千亿赛说念如何保住我方份额，并超过重围。
千亿彩妆赛说念中谁能解围？
据欧睿商议预测炫耀，中国彩妆市集畛域2028年将到1113亿元，2023-2028年年均增长率为7.5%。
从市集竞争样式上看，中国高端好意思妆聚集度较高，但国际品牌占据主导地位。据毛戈平招股书炫耀，MAOGEPING为国内稀缺的高端好意思妆率先品牌，是中国CR15高端好意思妆品牌中唯独的原土品牌，排名第十二，市集份额1.8%。
再从本年双11战报来看，在天猫彩妆榜单中，前五名中国际品牌占据4席，毛戈平排在第8名；而在抖音彩妆榜单中，毛戈平仅次于圣罗兰位居第2名，花西子则仅次于毛戈平排在第3名。
可以看到，彩妆市集的排位之争依然强烈。天然，毛戈平品牌定位于高端，但在经济大环境影响下破费左迁，再加上同业竞技者不停上位，毛戈平仍然面对着一定的挑战。
国联证券在研报中默示，彩妆市集龙头品牌潮起潮落，2017年驱动国货色牌份额总体普及，以毛戈平、彩棠、花西子为代表的彩妆品牌，不除外资平替，而是东方好意思学解围的文化型彩妆品牌崛起。
据中银证券征引欧睿的数据炫耀，2017年-2022年间，多个彩妆品牌的市占率完毕高位增长。以毛戈平为例，其市占率从2017年的0.6%飞腾至2022年的1.8%；团结时候段内，花西子的市占率从0.3%增至5.4%；橘朵的市占率也普及至1.8%。
但要细心的是，一方面，毛戈平的彩妆营收天然在2023年迎来暴涨，奏凯迈进10亿门槛，冲向16亿，但跟着新锐国货彩妆品牌崛起，完整日志、彩棠、橘朵等品牌也步入10亿级俱乐部。
另一方面，据欧睿国际电商数据炫耀，2023年中国国产彩妆高增速品牌排名中，排名前五名分袂为方里、玛丽黛佳、AKF、恋火、花清爽。
由此可见，在电商的推进下，新的渠说念、新的玩家、新的打发果决篡改了国货彩妆行业的竞争样式。
身处其中的毛戈平，要念念在千亿赛说念中站稳脚跟，也必须有所四肢。早期，毛戈平独创东说念主一直以“彩妆师”的身份活跃于人人视线，然则近两年，可以看到，毛戈平品牌彩妆板块和护肤板块呈现势均力敌的时局。
同期，毛戈平不仅阻难了品类壁垒，在价钱带上也阻难了原土高端护肤品牌的价钱壁垒。据招股书先容，当今毛戈平品牌护肤类的居品线已较为完整，领有44款单品，全面涵盖面霜、眼部守护、面膜、精华液及洗面奶，可精炼各式肤质及护肤需求。
要细心的是，在彩妆、护肤板块皆有着可以的阐扬的毛戈平，仍然存在一定的风险，天然其旗下领有毛戈平品牌和至爱毕生两个好意思妆品牌，但扫数公司主要营收来源于毛戈平品牌，而对准人人性价比市集的至爱毕生，从2008年推出，于今发展也未溅起水花。
因此，由于至爱毕生的发展不足预期，毛戈平也面对一定的挑战。
在渠说念、研发端驱动补课
也曾，行业主流品牌的发展旅途是，先倚靠市集作念大畛域，再拓展渠说念，而如今，品牌要念念取胜，科研成立已成为不可忽略的门槛，这就导致诸多品牌纷繁回归补课时刻。
但无论是渠说念方面，如故科研成立方面，关于化妆品企业来说皆是不可或缺的一环。
-线上线下渠说念并行
从渠说念发展来看，比年来，跟着抖音电商的快速崛起，国内多量好意思妆品牌的渠说念生态最终变成以电商为主，线下渠说念为辅的样式。
毛戈平也不例外，近两年从以中高端百货专柜直营为主的销售模式，迟缓转动为了百货专柜+电商，线上线下同步销售的模式。
从招股书数据来看，本年上半年，毛戈平线下、线上渠说念的收入分袂占总营收的50.9%、49.1%。
可见，毛戈平线上渠说念的发展，行将逐步靠近线下渠说念。
再对比国内化妆品企业来看，仅有毛戈平、敷尔佳在渠说念占比上呈现平衡时局，
而珀莱雅、上好意思股份、贝泰妮等企业均为线上渠说念占大头。不外旗下珀莱雅、韩束品牌之是以能逆势增长，亦然离不开线上渠说念的增长红利。
无谓置疑的是，线上渠说念发展是时期的势必趋势，但线下渠说念亦然品牌增长拼图中伏击的一块。而关于企业而言，销售渠说念的发展标的是全渠说念一体化运营，也就是线上线下一体化，这么才能线路不同渠说念的特质和上风，为企业赋能。
-研发占比不足1%
从研发方面来看，毛戈平似乎未能呈现出与其高端居品定位相匹配的水平。2021年-2024年上半年，毛戈平的研发插足占总营收的为0.87%、0.8%、0.83%、0.77%，均为跳跃1%。
而反不雅销售及营销用度，2021年-2024年上半年，毛戈平销售及营销用度分袂占总营收的48%、53%、49%、46%。
而这背后也可看出，毛戈平本人梗阻着一些隐忧。
一方面，过度依赖毛戈平的个东说念主IP，存在一荣俱荣，一损俱损的风险。
另一方面，成立于今，已有二十余年，但毛戈平并未自建化妆品坐褥线，真是是依托多少ODM(原始筹办制造商)及OEM(原始开发制造商)供应商筹办、开发及坐褥居品。
毛戈平在招股书中默示，曩昔大略需要通过一系列模范来实践产能，其中就包括建造新的坐褥形势。
不仅如斯，2023年4月，毛戈平好意思妆研发工场在杭州奠基开工，瞻望两年内完成成立并插足运营；同庚10月，毛戈平旗下全资控股子公司杭州星屹参投国内化妆品代工企业华好意思康妍，后者由前莹特丽中国区CEO创立；而本岁首，毛戈平又在杭州成立一家化妆品科技公司，注册成本5亿东说念主民币，接续布局研发。
同期，据最新聆讯后贵寓涌现，毛戈平规划建立我方的坐褥基地，以领有自身的孤独坐褥才气。轨则临了骨子可行日历，其在杭州有一个坐褥基地正在成立，瞻望将于2026年年中插足运营，规划坐褥形势将用于坐褥彩妆及护肤品，筹办年产能约为1540万件。
此外，毛戈平曩昔还将建立总部研发基地，同期在国际建立研发中心，合计其居品研发提供国际视线与研发标的。
高端国货好意思妆行将崛起！
中国化妆品产业一经进入了新的转念点，从以渠说念驱动和营销见长逐步切换到以科技为支点的时期，毛戈平也深谙此理，因此也正在进行时刻补课、构建自身研发体系的旅途。
其实，关于好意思妆企业而言，奏凯上市并不是尽头，而是新开始，毛戈平后续要在成本市集握续展现价值，仍然需不停普及中枢竞争力。
正如好意思国著名贬责学者加里·哈默尔和普拉哈拉德建议的中枢竞争力模子指出，品牌的奏凯并不归功于斯须的或无意的居品开发或灵机一动的市集政策，而是品牌中枢竞争力的外皮阐扬。
而毛戈平在港股崇拜上市，并得到热捧。这背后也可以看到本年上半年“被关闭”的破费品上市的通说念似乎正在再行掀开(详见)。本年经济举座承压，内轮回受房市股市等牵涉一直未达预期，如今再行饱读舞破费品公司上市，也就意味着成本市集对化妆品企业再行张畅怀抱，这关于仍处于上市路上的如天然堂、环亚等无疑亦然好音尘。
临了，再次道贺毛戈平奏凯上市！
汇率换算：12月9日好意思元汇率：1好意思元≈7.28元
视觉筹办：筱情
微信排版：璞玉
包袱裁剪：Lucky