今天是12月月第一个往来日，照例，先谈A股。我铭记上周四著述讲过，《A股会好起来》，今天对后市倡导如故乐不雅。根由也说了，12月的责任会议定调2025年经济，利好计谋“爆率”很高。股市投资逻辑中，有些牛市逻辑很轻便，甚而有点“俗气”、“村炮”，正人之交，看上去不外瘾，远不如那些标题党的“颤抖体”、“突发体”、“涨停潮”等来得昂然东说念主心。

但实践上“正人之交”才是对的，东说念主生短短数十载，大大批时代王人是水静无波，着实的大契机也就那么3-5次，错过了等于一辈子。股市也相通，温和波动才是股市的主基调。在投资上，你只好把抓住最轻便逻辑即可，不要东瞧西望，因为会被“杂音”骚扰。

上证50身分股“换血”。其中寒武纪和塞力斯纳入上证50激勉关心，围绕这两个地方纳入，有两种不雅点：一种合计是让ETF基金投资东说念主接盘泡沫股，害东说念主不浅，另一种合计是上证50主动换血，改善质料，激活上证指数价钱弹性，亦然赞成中国科创。

昔时，上证指数10年如一日在3000点凹凸耽搁，险些停滞，而点位停滞和身分股的构成干系。一大堆金融股、动力股占据上证身分股坑位，这些上市公司缺少成长性，固然事迹端庄、分成沉稳、估值又低，但莫得方式，昔时的上证50身分股王人是些“老股票”，而心爱投资上证50ETF的投资东说念主主要亦然“老钱”，岂论公司照旧投资东说念主王人是奔着养老去的，点位天然上不去。

是以，如今上证指数换血是善事。且换血昨年就运行了。AI芯片在上证就两只大牛股，昨年海光信息纳入上证50，本年是寒武纪。上证身分股领受也不是主不雅决定，而是字据行业、领域、往来活跃度三者数据来评判，领受行业中市值高、往来活跃的龙头股。很澄清，如今寒武纪2300亿市值，逐日50亿傍边成交额，的确是够履历当上证50身分股。

天然，寒武纪入选合理，但也有问题。最大的问题如故是寒武纪这只股，合适风险投资东说念主，不合适价值投资东说念主。价值投资肖似于“寡妇投资”，联想一个寡妇有几百万入款却要拉扯两个孩子，其收入有限，若亏本所有这个词这个词家庭将万劫不复，是以价值投资者不会冒险赌公司改日，而是谋求分成沉稳的股票。

寒武纪如今的情况是，2亿不到的营收，朝上7亿的亏本，起码10年以上不会有分成，且前段时代被华为取消订单。是以，寒武纪的确不合适价值投资东说念主，这亦然固然股价推崇很好，我如故指示逢高作念一个100%利润的安全垫的原因。

天然，风险投资者却是合适参与的。因为寒武纪背后参与的成本王人实力浑朴，且有许多国资，这评释寒武纪烧得起钱，芯片产业实践上是成本密集型产业，成本扎堆等于芯片公司的竞争上风。相较于价值投资，风险投资肖似于“王多鱼投资”，买的等于对方的联想，100个联想内部只好已毕2个，剩下98个失败联想王人无所谓，因为2个就能赚追忆。

价值投资者弗成买，风险投资者能买。上证指数纳入寒武纪，会让指数有更高的弹性，甚而能解脱3000点魔咒，这是善事。再者说，现时之是以寒武纪能入围，原因是上证的AI芯片股太少，为了不让好公司去好意思股和港股，也算“令嫒买马骨”，眩惑着实AI芯片领域的沉马。

但是，上证指数要是想解脱10年横盘3000点的景况，要是想学习孟买指数破万点，那么，目田想想，对上证“换血”还有很大优化空间。

我不错例如，比如不错研讨将上证价值身分股和上证科技身分股折柳开来，要价值投资者买价值股的ETF，成长投资者买科技股的ETF，这么更合理。而如今买上证50ETF基金的价值投资东说念主嗅觉不好，就像是不爱吃香菜的东说念主你非得给他碗里加极少香菜那种嗅觉。是以，有待优化。

吕长顺（凯恩斯） 文凭编号：A0150619070003。

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